有色金属研究报告:弱化周期因素

除去镍价格下半年疯狂大涨之外,铝价格全年窄幅区间震荡,其他基本金属基本是持续阴跌的趋势。 铜铝锡全年维持弱供应和弱宏观的博弈。但终究消费增速超预期下滑,和持续中美贸易争端带来的 宏观消极持续笼罩,弱供应难以抵抗,价格疲弱。 展望2020年,铜最具有涨价潜力。基本金属库存普遍处于历史的底部,尤其铜基本面持续改善,一 旦情绪缓解,压力释放,价格有望强于周边。如果没有宏观明显修复,资金入市带来的A股走强, 或将加大金属之间的分化。重点关注基本面向好和利润修复的板块和公司。2019年我国进口铜精矿TC持续下降,一度降至50美元/吨。但是因为长单80.8美元/吨保住了全年大中 型铜冶炼厂的利润,因此,并