论文研究 中国上市公司再融资公告效果的比较研究

本文选取2006年6月1日至2014年12月31日再融资的上市公司作为样本，测试和比较5种再融资方式的公告效果，分别是公开发行，非公开发行，配发和发行公司债券，以及可转换债券。 研究表明，非公开发行的公告效应在较大的置信度下为正，配股为负；而公开发行和可转换债券发行的置信度在负置信度下为负，公司债券的发行不显着。 因此，中国的资本市场最喜欢非公开发行，并以可转换债券为替代，广泛认为配股利空，而对公司债券的发行则看淡。 因此，必须发挥可转债的激励作用，加强公司债务约束机制，规范大股东配股行为。 在实证研究中发现再融资信息泄漏现象值得监管者关注。