黄金研究报告:回首50年黄金价格有望重演2016

我们复盘了自金汇兑制度消亡后 50 年的黄金表现,黄金经历了 1970-1980 年和1999-2011 年 2 轮超级牛市,也经历了 1980-1999 年长达 20 年的长熊。从历史经验来看,金价上升周期约 10 年,下降周期 20 年,其中前 5 年为价格剧烈下降阶段,后 15 年为漫长的横盘震荡阶段(剔除通货膨胀后的黄金实际价格下跌)。 黄金牛市根本上是反映了国际货币体系不稳定的结果,1970 至1980 年的牛市起点是美元和黄金脱钩,1999 至 2011 年的牛市起点是欧元诞生,这也突出了黄金信用对冲的根本属性。在美元国际货币体系下,美元信用是美国国力的外在表征形式,黄金和美元构