PX供需变化及对聚酯产业链景气度影响分析

PX 供需变化及对聚酯产业链景气度影响分析

一、 PX 供给转向宽松

近年来，全球 PX 产能持续扩张，尤其在中国，新增产能集中投放，导致 PX 供给逐渐宽松。具体表现为：

• PX 开工率维持高位，库存水平上升。
• PX 价格走势疲软，利润空间被压缩。
• PX 进口量减少，对国外依存度降低。

二、 下游聚酯产业链迎来持续景气周期

尽管 PX 供给宽松，但下游聚酯产业链却呈现出持续景气态势。主要原因在于：

• 聚酯需求端保持稳定增长，终端应用领域不断拓展。
• PTA 和聚酯行业集中度提升，龙头企业议价能力增强。
• 成本端原料价格相对稳定，为产业链提供了有利的利润空间。

三、 未来展望

预计未来一段时间内，PX 供给将保持宽松，价格将维持低位震荡。而下游聚酯产业链将在需求的支撑下，继续保持景气运行。但需关注以下几个方面：

• 全球经济增速放缓可能对聚酯需求产生抑制影响。
• 原油价格波动对产业链成本传导的影响。
• 新增产能投放节奏对市场供需平衡的影响。

四、 投资建议

• 关注 PX 行业龙头企业，其成本优势和规模效应将更加凸显。
• 关注聚酯产业链一体化布局的企业，能够更好地抵御市场风险。
• 关注下游高附加值聚酯产品的研发和应用，提升产业链价值。