通信行业19Q1公募基金持仓分析：5G板块行情分化，通信仓位小幅下滑-0429-广发证券-17页.pdf

【通信行业19Q1公募基金持仓分析】在2019年第一季度（19Q1），中国通信行业的公募基金持仓出现了一定程度的调整。根据对主动型公募基金重仓股的统计数据，基金持有通信股的总值为122亿元，与2018年第四季度（18Q4）相比减少了3亿元，持仓比例降至2.06%，比18Q4下降了0.2个百分点。同时，A股总市值在此期间增长了29.46%，通信股总市值增长了14.75%。这一变化表明，尽管公募基金在2018年连续两个季度增加通信股配置，但在19Q1打破了这一趋势，持仓比例回到了2016年第三季度以来的较低水平。在通信行业的细分领域中，5G板块的行情出现了分化。IDC/CDN板块的超配比例持续扩大，显示出市场对该领域的看好。与此同时，运营商个股的低配比例有所收窄，且出现了明显的加仓趋势，这是公募基金连续三个季度增仓运营商的体现。另一方面，主设备商、PCB（印制电路板）和光模块板块的持仓比例虽略有下降，但仍然保持超配状态，其中主设备商的超配比例最高，达到0.67%。相反，天线射频板块的持仓比例由超配转为低配，小基站和光纤光缆的持仓维持低位，显示市场对其热度的减退。在公司层面，公募基金的持仓集中度保持在较高水平，前十大重仓股的持股比例为95.73%。中兴通讯和中国联通等公司的持仓总市值显著提升，而烽火通信则遭到了基金的大幅减持。这表明市场对部分通信公司的前景持乐观态度，特别是那些在5G建设中有望受益的公司。针对投资策略，报告建议关注A股中具有稀缺性的运营商中国联通，以及5G建设中的主要设备供应商中兴通讯（A股和H股），烽火通信，以及在PCB及其上游覆铜板生产领域积极布局的生益科技，以及顺应5G网络新架构技术演进、提前布局SDN领域的星网锐捷。这些公司在5G时代可能展现出较强的成长性和盈利能力。然而，投资者需要注意潜在的风险，包括5G推进速度低于预期、运营商资本开支下降以及行业景气度下滑等可能对公司业绩造成负面影响的因素。报告的发布日期为2019年4月29日，分析师团队包括许兴军和张晓飞，他们建议投资者关注相关风险并做出明智的投资决策。报告中还提供了对相关公司的估值和财务分析，以供参考。