中国股票货币外汇市场溢出效应的实证研究

随着中国金融市场开放和市场化进程的加快，各个金融市场之间的联系日益重要。 利用VAR模型和非对称GARCH（1,1）-BEKK模型，分析了股票收益率，收益率和货币利率之间的价格溢出效应和波动溢出效应。 结果表明：1）货币市场与股票市场之间只有货币市场向股票市场的单向平均溢出效应； 2）然而，股票市场与货币市场之间以及货币市场与货币市场之间均存在非对称的双向均值溢出效应，表现出时变方差和波动性持久性； 3）货币市场和货币市场之间存在双向波动溢出效应，但是从股票市场到货币市场仅存在单向波动溢出效应，这从货币市场到货币市场都可以证明。