2021年宏观经济及大类资产展望报告

2020年8月27日,美联储公布新版《关于长期目标和货币政策战略的声 明》。  在旧版框架下,美联储采取的是“前瞻式加息”,即预期将实现充分就 业、通胀抬升时就开始加息。历次美联储启动加息时,失业率往往尚未 降至自然失业率,通胀也大多低于政策目标。  但新版框架下,美联储仅考虑就业与最大就业之间的“短缺”,且实行 “平均通胀目标制”,意味着即便劳动力市场已经过热,只要平均通胀 不达标,美联储也不会加息。  因此,新版政策框架下,未来美联储货币政策收紧将更加迟缓。今年以来美国共实施了四轮财政刺激计划,总额约2.6万亿美元,占美 国GDP的比重达12%。政策效果卓著,期间经济快速恢复,金融市