房地产行业报告:居民加杠杆

全部早偿是居民一次性主动降杠杆行为,与二手房交易高度相关,并且在贷款发 放后第 3 年达到较高水平。全部早偿与二手房交易高度相关,因为出售房屋需要 还清贷款,居民通过资产变现一次性还清贷款降杠杆。而在贷款发放初期,全部 早偿率较低,因出售房屋的意愿较低,并且受交易限制以及银行违约金制约。全 部早偿率一般在第 3 年达到较高水平,此后仍呈提升趋势。这里一部分是同一主 体偿还后加更多杠杆进入市场,但是完全不影响结论。 我们分析了 3 家大型银行共 191 个子样本的情况,发现全部早偿率的两个特征:1, 全部早偿率与二手房交易有一定相关性;2,全部早偿率在贷款发放后第 3 年达到 较高水平,此后仍有