中国纺织服装行业景气度分析与投资策略

中国纺织服装行业景气度分析与投资策略

分析了中国纺织服装行业现状，并对未来投资机会进行了展望。

时尚消费升级，化妆品和运动服饰增长强劲

中国时尚消费市场持续增长，其中化妆品和运动服饰表现亮眼。化妆品消费正处于意识普及和升级阶段，功能性护肤品类备受青睐，例如润百颜、玉泽等品牌增长迅速。电商渠道是化妆品行业发展的重要驱动力，珀莱雅、上海家化、丸美股份等公司在线上渠道取得了显著增长。运动服饰方面，居民生活习惯改变以及大型赛事推动行业渗透率提升，预计2020年运动鞋服行业将保持10%以上增速，FILA、中国李宁等品牌店效有望持续提升。

品牌服装表现平稳，运动品牌龙头优势明显

服装行业整体运行平稳，运动服饰品牌龙头竞争力突出，行业CR5持续增长至近70%，耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等品牌销售额均实现双位数增长。上游制造商申洲国际和下游零售商滔搏、宝胜等企业也表现出色。

黄金珠宝消费稳定，产品升级和渠道下沉是未来方向

2019年珠宝行业收入表现平淡，但金价上涨利好龙头公司盈利能力提升，老凤祥、周大生等公司业绩增速明显。未来，三四线城市珠宝消费潜力巨大，产品升级和渠道下沉将成为行业发展的主要方向。周大福、老凤祥、周大生等龙头品牌凭借渠道优势，积极布局下沉市场，门店数量持续增加。

投资建议

• 关注化妆品和运动服饰领域的优质企业，把握消费升级带来的增长红利。
• 关注运动品牌龙头企业以及上游制造商和下游零售商的投资机会。
• 关注黄金珠宝行业龙头企业的渠道下沉和产品升级策略。