煤炭行业2012年度投资策略—供需格局稳定关注稀缺煤种

【研究报告内容摘要】 投资要点 2011年行业回顾:供需稳定,量价齐升。2011年1-10月,煤炭产量增长约12%,铁路煤炭运力增长约11%,供给稳定增长,但运力仍显瓶颈。预计各煤种全年均价涨幅均在10%以上,但煤价的淡旺季区分不明显。预计全行业成本全年上升15%左右,净利润增长25%左右,业绩涨幅进一步趋缓。 煤炭供给:运力仍存瓶颈,动力煤产出料增速最快。预计未来几年增产主力移至内蒙、陕西等西北地区,而这些地区动力煤资源占比很大,因此预计未来动力煤产量增长较快(年均复合+10%),而焦煤、无烟煤等稀缺煤种增速会逐渐放慢(年均复合5%以下)。从铁路投资建设的进度来看,运力短期难有较大缓解,仍然