论文研究 揭示期权隐含风险规避的分布

本文探讨了具有等弹性效用函数的代表性代理的风险规避动力学。 与大多数现有文献相反，我们根据期权价格估算相对风险规避系数。 为此，我们将从期权价格的横截面获得的风险中性密度函数转换为客观分布函数，该函数通过CRRA效用函数反映个人的风险厌恶情绪。 通过在滚动窗口上重复相同的估计过程，可以获得相对风险规避系数的动态。 此过程揭示了风险规避随时间的强烈变化。 我们还提出了一种模拟程序，以构建每个时期的风险规避系数的置信区间。 我们在股票价格数据生成过程的不同假设下评估这些置信区间的鲁棒性。 结果表明波动率对风险规避的变化有很大的影响。 在经验应用中，我们将基于风险规避估计的方法的预测性能与[1]中提