中国免税行业报告:从奢侈品需求、海外回流、渠道格局展望行业未来空间

我们通过长周期历史回溯发现,奢侈品行业有显著财富效应,当期奢侈品销售与上一期房地产发 展特别是房价存在显著正向相关性。奢侈品消费对个人资产、收入均有较高要求,具有显著的财富 效应,因此个人资产尤其是房产价值的涨跌,对奢侈品销售增速有较大影响。我们复盘了 06-18 年 奢侈品行业增速与国内房地产发展情况,上一期房地产销售面积/房价与当期奢侈品销售增速相关 系数为 0.61/0.70,关联明显,房地产繁荣特别是房价的坚挺对奢侈品销售具有正向促进作用。相比其他消费品,奢侈品行业的财富效应属性更强,受人均可支配收入影响较弱,这也侧面体现了 富人阶层对奢侈品购买的现阶段影响更大。我们对比了各个细分消费